Swap-Spreads 2007: Nach Anstieg Rücklauf
Hamburg/Kiel, 24. Januar 2007 - In ihrer aktuellen „Rententrends“-Publikation für Januar 2007 prognostizieren die Analysten der HSH Nordbank, dass sich der Swap-Spread (gemessen am Abstand zwischen den 10jährigen Euro Swaps und der laufzeitgleichen Bundesanleihe) von aktuell 23 Basispunkten zur Jahresmitte moderat ausdehnen sollte. „Angesichts der erwarteten Normalisierung der Bundkurve rechnen wir aber bis zum Jahresende mit einer erneuten Einengung Richtung 20 Basispunkte“, sagt Analyst Thomas Koch.
Erfahrungsgemäß würden die Swap-Spreads in der Eurozone von drei maßgeblichen Faktoren determiniert. Der erste Einflussfaktor sei die allgemeine Risikoempfindung am Finanzmarkt. Je unsicherer das Marktumfeld, desto größer der Swap-Spread, da die Ausfall-wahrscheinlichkeit der Kontrahenten größer werde. Der zweite Faktor sei die Neigung der Zinskurve. Je flacher die Kurve – in der Regel gemessen am Renditeabstand zwischen zehn- und zweijährigen Bundesanleihen –, desto schwieriger werde es für die Kreditinstitute, ihren Gewinn durch Fristentransformation (Refinanzierung bei der EZB zu niedrigeren Zinssätzen als für die Vergabe von Krediten verlangt werden) zu steigern. Dies wirke sich mittelbar negativ auf die Bonität der Swap-Kontrahenten aus. Die dritte Determinante sei das Verhältnis zwischen Angebot (gemessen an der Verschuldungs-position der öffentlichen Hand, wobei unterstellt werde, dass diese sich im Staatsanleihe-Emissionsvolumen spiegelt) und der Nachfrage am Kapitalmarkt (gemessen an der Fremdkapitalnachfrage der Unternehmen). Ein Angebotsüberhang bewirke niedrige Swap-Spreads. Analog gelte, dass ein Nachfrageüberhang höhere Spreads impliziert.
Was erwartet die HSH Nordbank für diese Faktoren in den nächsten Monaten? Analyst Thomas Koch: „Der Zustand der Finanzmärkte wird derzeit als gut erachtet, denn die Risikoprämien an den Märkten sind auf historisch niedrigem Niveau. Eine treibende Kraft ist dabei die zunehmende Integration der Finanzmärkte. Das Risiko- management hat sich in den letzten Jahren nicht zuletzt aufgrund administrativer Erfordernisse erheblich verbessert.“ Zudem seien die konjunkturellen Zyklen weniger stark ausgeprägt als in der Vergangenheit. Insofern werde die Krisenanfälligkeit der Märkte niedriger eingestuft als noch vor einigen Jahren. Dennoch blieben unvorhergesehene Schocks ein nicht zu unterschätzendes Risikopotenzial für die Finanzmärkte.
Die HSH Nordbank AG ist eine starke Geschäftsbank im Norden Europas. Sie verfügt über eine Bilanzsumme von 190 Mrd. €. Mit rund 4.400 Mitarbeitern betreut die Bank ihre Firmenkunden und vermögenden Privatkunden rund um den Globus mit einer breiten Palette hochwertiger Bankdienstleistungen. In ihrer Kernregion Hamburg und Schleswig-Holstein ist sie für Firmenkunden Marktführer. Die HSH Nordbank ist ein anerkannter Partner der Kapitalmärkte. International liegt der Schwerpunkt auf Transport und Immobilien. Im Transportbereich deckt die HSH Nordbank die gesamte Wertschöpfungskette ab und ist weltweit größter Schiffsfinanzierer. Im Immobiliengeschäft zählt die HSH Nordbank als Dienstleister rund um die Immobilie zu den stärksten Banken in Deutschland.
Weitere Informationen finden Sie unter www.hsh-nordbank.de
Die in dieser Pressemitteilung enthaltenen Informationen sind kein Verkaufsangebot für jedwede Art von Wertpapieren der Hamburg Commercial Bank AG. Wertpapiere der Hamburg Commercial Bank AG dürfen nicht ohne Registrierung gemäß US Wertpapierrecht in den USA verkauft werden, es sei denn ein solcher Verkauf erfolgt unter Ausnutzung einer entsprechenden Ausnahmevorschrift.
Diese Presseinformation kann zukunftsgerichtete Aussagen enthalten. Diese Aussagen basieren auf unseren Einschätzungen und Schlussfolgerungen aus uns zum jetzigen Zeitpunkt vorliegenden Informationen, die wir als zuverlässig erachten. Zukunftsgerichtete Aussagen beinhalten sämtliche Informationen, die nicht lediglich historische Fakten wiedergeben, einschließlich Informationen, die sich auf mögliche oder erwartete zukünftige Wachstumsaussichten und zukünftige wirtschaftliche Entwicklungen beziehen.
Solche zukunftsgerichtete Aussagen stützen sich auf Schlussfolgerungen, die sich auf zukünftige Ereignisse beziehen und hängen ab von Ungewissheiten, Risiken und anderen Faktoren, von denen eine Vielzahl außerhalb der Möglichkeit unserer Einflussnahme steht. Entsprechend können tatsächliche Ergebnisse erheblich von den zuvor getätigten zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Wir können keine Haftung für die Richtigkeit oder Vollständigkeit dieser Aussagen oder das tatsächliche Eintreten der gemachten Angaben übernehmen. Des Weiteren übernehmen wir keine Verpflichtungen zur Aktualisierung der zukunftsgerichteten Aussagen nach Veröffentlichung dieser Information.