HSH Nordbank Studie: Sparkassen-Pfandbrief 2013 weiter im Aufwind

HSH Nordbank veröffentlicht dritte Marktstudie zum deutschen Sparkassen-Pfandbriefmarkt

 Volumen der Sparkassen-Pfandbriefe bei 14,8 Mrd. Euro - plus 30 Prozent

 Refinanzierungskosten für Sparkassen durchschnittlich 10 - 15 Basispunkte günstiger als im Vorjahr

Hamburg/Kiel, 19. Februar 2014 - Der deutsche Sparkassen-Pfandbriefmarkt ist 2013 um nahezu ein Drittel gewachsen: Der HSH Nordbank Studie „Fokus Sparkassen-Pfandbrief 12-2013“ zufolge trugen zu dem Plus von 30 Prozent im Vorjahresvergleich fast alle Sparkassen mit Pfandbrieflizenz bei, darunter die Sparkasse KölnBonn mit einer großvolumigen Emission. Zum Jahresende belief sich das Volumen der emittierten Pfandbriefe auf 14,8 Mrd. Euro bei rund 23,5 Mrd. Euro Deckungsmasse.

„Der Sparkassenpfandbrief ist im Aufwind und wir sehen auch für 2014 gute Chancen, dass sich dieser Trend fortsetzt, denn er ermöglicht Sparkassen auch in einem schwierigen Marktumfeld eine verlässliche und langfristige Refinanzierung“, sagt Philipp Andrews, Abteilungsdirektor Sparkassen & Institutionelle Kunden der HSH Nordbank und Autor der Studie. „Aufgrund ihres geringen Risikos erfreuten sich Sparkassen-Pfandbriefe trotz der Niedrigzinsphase auch 2013 starker Nachfrage durch Investoren“, so Andrews.

Emittenten nutzen ihre Deckungsmasse effizienter

Die 38 Sparkassen mit einer Pfandbrieflizenz intensivierten insgesamt die Nutzung dieses Instruments. Per 31.12.2013 entfielen von den insgesamt 14,8 Mrd. Euro Sparkassenpfandbriefen 12,6 Mrd. Euro auf Hypothekenpfandbriefe und 2,2 Mrd. Euro auf Öffentliche Pfandbriefe. Für die Sparkassen vergünstigte sich dabei die Refinanzierung im Vergleich zum Vorjahr im Schnitt um 10-15 Basispunkte und folgte damit der Spread-Einengung des gesamten Marktes für Pfandbriefe. Auffallend ist die Tatsache, dass die Emissionen vermehrt Laufzeiten zwischen fünf und zehn Jahren haben und dass die Sparkassen im Vergleich zur Vergangenheit ihre Deckungsstöcke deutlich effizienter nutzen. Dies ist unter anderem daran erkennbar, dass sie mit dem jeweils vorhandenen Deckungsstock mehr Pfandbriefe emittieren. Entsprechend hat die durchschnittliche Überdeckung von 69 Prozent im Vorjahr auf immer noch komfortable 59 Prozent zum Jahresende 2013 abgenommen.

 

Zunehmend Banken und Bausparkassen als Investoren

Die Nachfrage auf der Investorenseite war 2013 zunehmend geprägt von Käufen durch Banken und Bausparkassen, während die Nachfrage von Versicherungen einen relativen Rückgang verzeichnete. Die Platzierung der Benchmark-Emission von 500 Mio. Euro der Sparkasse KölnBonn zeigte, dass auch große Emissionen im In- und Ausland gut vom Markt aufgenommen werden. Sie zeigt zudem, dass der Sparkassen-Pfandbrief bei der Erfüllung bestimmter Kriterien wie Emissionsgröße, Emissionsart und Rating auch von internationalen Investoren als attraktiv eingeschätzt wird. Aufgrund der kürzeren Laufzeiten sank die Nachfrage der Versicherungen und Pensionskassen, da diese überwiegend in Emissionen mit längeren Laufzeiten investieren.

Institut Art der Lizenz
hypothekarisch 		Ausstehende Pfandbriefe (Mio. Euro) Art der Lizenz
öffentlich 		Ausstehende Pfandbriefe (Mio. Euro)
Die Sparkasse Bremen AG Ja 215 - -
Förde Sparkasse Ja 389 - -
Hamburger Sparkasse Ja 3.377 Ja 0
Kreissparkasse Göppingen Ja 60 Ja 10
Kreissparkasse Heilbronn Ja - - -
Kreissparkasse Herzogtum Lauenburg Ja 180 Ja 0
Kreissparkasse Köln Ja 2.155 Ja 434
Kreissparkasse Ludwigsburg Ja 115 - -
Landessparkasse zu Oldenburg Ja 41 - -
Nassauische Sparkasse Ja 200 - -
Nord-Ostsee Sparkasse Ja 135 Ja 0
Sparkasse Aachen Ja 0 Ja 210
Sparkasse Bremerhaven Ja 42 - -
Sparkasse Dinslaken-Voerde-Hünxe Ja 0 - -
Sparkasse Elmshorn Ja 8 Ja 0
Sparkasse Essen Ja 407 Ja 0
Sparkasse Hanau Ja 47 Ja 218
Sparkasse Hannover Ja 55 Ja 546
Sparkasse Harburg Buxtehude Ja 60 Ja 0
Sparkasse Holstein Ja 282 Ja 50
Sparkasse KölnBonn Ja 1.932 Ja 171
Sparkasse Krefeld Ja 250 Ja 0
Sparkasse Leverkusen Ja 155 - -
Sparkasse Mittelthüringen Ja 17 Ja 30
Sparkasse Münsterland Ost Ja 400 - -
Sparkasse Neuss Ja 180 Ja 20
Sparkasse Paderborn-Detmold Ja 0 Ja 16
Sparkasse Pforzheim Calw Ja 290 - -
Sparkasse Südholstein Ja 25 Ja 0
Sparkasse Westholstein Ja 0 Ja 0
Sparkasse Westmünsterland Ja 210 - -
Sparkasse zu Lübeck AG Ja 170 Ja 0
Stadtsparkasse Düsseldorf Ja 632 Ja 200
Stadtsparkasse Mönchengladbach - - Ja 151
Stadtsparkasse München Ja - Ja 100
Stadtsparkasse Wuppertal Ja 237 Ja 25
Taunus Sparkasse Ja 291 - -
Verbands-Sparkasse Wesel Ja 30 - -
Summe 37 12.587 24 2.181

Über die Studie

Die HSH Nordbank Studie „Fokus Sparkassen-Pfandbrief 12-2013“ basiert auf öffentlich zugänglichen Daten. Ziel der Studie ist es, zeitnah Transparenz über die ausstehenden Emissionen und die Qualität der einzelnen Deckungsstöcke zu schaffen. Letzteres ist insbesondere für Investoren von großer Bedeutung, da die Mehrheit der Deckungsmassen kein eigenes Rating aufweist. Zudem ermöglicht diese Studie einen schnellen Vergleich der Deckungsmassen.


Die Studie steht unter www.hsh-nordbank.de/sparkassenpfandbrief als Download bereit. Gerne senden wir Ihnen die komplette Studie als gedruckte Fassung zu.

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